茶百道的新故事：下沉、多品類(lèi)和供應(yīng)鏈。

3月27日，茶百道發(fā)布2025年業(yè)績(jī)公告。

全年?duì)I收53.95億元，同比增長(zhǎng)9.70%；凈利潤(rùn)8.21億元，同比增長(zhǎng)71.21%；門(mén)店數(shù)增至8621家，全年GMV達(dá)161.8億元，同比增長(zhǎng)11%；單店日均GMV同比增長(zhǎng)10%。

值得關(guān)注的不僅是數(shù)字本身，更是增長(zhǎng)的結(jié)構(gòu)與質(zhì)量。在經(jīng)歷了2025年外賣(mài)大戰(zhàn)洗禮、消費(fèi)理性回歸后，茶百道單店日均GMV仍保持雙位數(shù)增長(zhǎng)。

1.茶百道的真實(shí)能力

2025年上半年，茶飲行業(yè)受益于外賣(mài)平臺(tái)的大規(guī)模補(bǔ)貼，多數(shù)品牌實(shí)現(xiàn)了可觀的銷(xiāo)售增長(zhǎng)。進(jìn)入下半年，平臺(tái)補(bǔ)貼力度明顯減弱，按照常規(guī)邏輯，增長(zhǎng)會(huì)隨之放緩。然而，茶百道的表現(xiàn)卻有點(diǎn)“反常”：

下半年，茶百道實(shí)現(xiàn)營(yíng)收28.96億元，環(huán)比增長(zhǎng)15.84%；凈利潤(rùn)4.88億元，環(huán)比增長(zhǎng)46.72%；第四季度單店日均GMV仍保持雙位數(shù)增長(zhǎng)，并延續(xù)至2026年前兩個(gè)月。相較于上半年，茶百道的增長(zhǎng)更為穩(wěn)健強(qiáng)勁，充分驗(yàn)證了脫離補(bǔ)貼后的獨(dú)立增長(zhǎng)能力。

在茶咖觀察看來(lái)，造成“反常”的原因主要有兩個(gè)：

一是門(mén)店效益提升。2025年茶百道利潤(rùn)增速遠(yuǎn)高于門(mén)店數(shù)量增速，一方面與持續(xù)優(yōu)化投入產(chǎn)出效率有關(guān)；另一方面則是門(mén)店運(yùn)營(yíng)質(zhì)量提升的直接結(jié)果。第四季度單店日均GMV的雙位數(shù)增長(zhǎng)，印證了終端消費(fèi)是以產(chǎn)品力驅(qū)動(dòng)的真實(shí)復(fù)購(gòu)，而非補(bǔ)貼催生的“虛假繁榮”。

二是控費(fèi)不減研發(fā)。2025年下半年行政費(fèi)用環(huán)比下降13%，而研發(fā)費(fèi)用環(huán)比增長(zhǎng)23%，這“一升一降”意味著公司在優(yōu)化開(kāi)支的同時(shí)，仍堅(jiān)持對(duì)產(chǎn)品研發(fā)持續(xù)投入，而全年117款新品貢獻(xiàn)30%GMV，充分說(shuō)明了其產(chǎn)品研發(fā)實(shí)力。

綜上所述，茶百道下半年的增長(zhǎng)，源于經(jīng)營(yíng)質(zhì)量的改善，其運(yùn)營(yíng)效率、產(chǎn)品力的持續(xù)優(yōu)化，正變?yōu)檎鎸?shí)的財(cái)務(wù)回報(bào)，構(gòu)建起抗周期的增長(zhǎng)韌性。

2.三大投入打開(kāi)增長(zhǎng)空間

在驗(yàn)證過(guò)去增長(zhǎng)質(zhì)量的同時(shí)，茶百道持續(xù)進(jìn)行的戰(zhàn)略性布局，正在為未來(lái)打開(kāi)新的增長(zhǎng)空間。

一是門(mén)店網(wǎng)絡(luò)下沉，打開(kāi)市場(chǎng)發(fā)展空間。據(jù)壹覽商業(yè)數(shù)據(jù)，當(dāng)前主要茶飲品牌在二線及以上城市的門(mén)店占比近50%，而三線及以下城市的品牌滲透率仍處于低位。2025年，茶百道在三線及以下城市的門(mén)店占比上升至46.14%，其中，四線及以下城市門(mén)店數(shù)量同比增加超7%。

這一布局既規(guī)避了高線城市的過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)，又能依托品牌影響力與供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)，快速搶占低線城市市場(chǎng)份額，與現(xiàn)有高線城市門(mén)店形成互補(bǔ)，為門(mén)店網(wǎng)絡(luò)的長(zhǎng)期擴(kuò)張打開(kāi)新空間。

二是拓寬品類(lèi)邊界，打開(kāi)終端提效空間。單一茶飲品類(lèi)的消費(fèi)場(chǎng)景相對(duì)有限，茶百道主動(dòng)拓寬品類(lèi)邊界，推出替餐與咖啡產(chǎn)品，激活門(mén)店非高峰時(shí)段的閑置產(chǎn)能，提升門(mén)店坪效。

以咖啡為例，原料采購(gòu)雖需額外投入，但可通過(guò)規(guī)模效應(yīng)快速降低成本，門(mén)店的設(shè)備、人員、租金等固定成本也可以被攤薄。更重要的是，牛奶、糖漿等核心原料與現(xiàn)有茶飲供應(yīng)鏈高度重合，采購(gòu)協(xié)同效應(yīng)將進(jìn)一步壓縮邊際成本。

目前來(lái)看茶咖協(xié)同效應(yīng)明顯，部分門(mén)店的咖啡日售量已突破百杯，在填補(bǔ)低峰時(shí)段客流缺口的同時(shí)，又通過(guò)產(chǎn)品組合提升了客單價(jià)，為單店GMV與利潤(rùn)增長(zhǎng)注入動(dòng)力。茶百道為咖啡業(yè)務(wù)設(shè)定了明確目標(biāo)：到2026年底，覆蓋2000家門(mén)店，杯量占比提升至15%左右。

除此以外，固體楊枝甘露、實(shí)在木薯甜品碗等替餐類(lèi)產(chǎn)品的推出，成功激活了門(mén)店下午茶時(shí)段的消費(fèi)需求。固體楊枝甘露自上市以來(lái)賣(mài)出超1400萬(wàn)杯，成為現(xiàn)象級(jí)爆款，說(shuō)明這一品類(lèi)拓展的嘗試已初步得到市場(chǎng)認(rèn)可。

三是依托供應(yīng)鏈體系建設(shè)，打開(kāi)利潤(rùn)釋放空間。作為一個(gè)全國(guó)性的茶飲品牌，茶百道門(mén)店分布范圍廣，區(qū)域跨度大。不同區(qū)域的市場(chǎng)在自然氣候、消費(fèi)習(xí)慣、運(yùn)營(yíng)需求上都存在顯著差異。在此基礎(chǔ)上，茶百道的供應(yīng)鏈要想做到品質(zhì)穩(wěn)定、配送及時(shí)、成本可控，需要付出更多努力。

而在茶咖觀察看來(lái)，茶百道在這張更難的卷子上拿到了高分。

一方面，茶百道構(gòu)建起覆蓋全國(guó)的高效冷鏈倉(cāng)儲(chǔ)物流網(wǎng)絡(luò)。在全國(guó)設(shè)立26個(gè)倉(cāng)儲(chǔ)中心，約93.7%的門(mén)店實(shí)現(xiàn)下單后次日達(dá)，約94.3%的門(mén)店每周獲得兩次及以上的配送服務(wù)。在保障原料配送及時(shí)性與穩(wěn)定性的同時(shí)，整體倉(cāng)儲(chǔ)物流成本僅占GMV的1.3%，通過(guò)規(guī)?；\(yùn)營(yíng)實(shí)現(xiàn)了成本極致管控，為利潤(rùn)釋放提供基礎(chǔ)支撐。

另一方面，持續(xù)深耕上游原料布局，打造自有生產(chǎn)基地矩陣。除已落地的原葉茶生產(chǎn)基地、包材工廠、茉莉花茶窨制工廠外，茶百道正在果汁領(lǐng)域持續(xù)投入。在年度業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，管理層透露HPP果汁工廠即將投產(chǎn)。在上游原料生產(chǎn)端的布局，使茶百道能夠?qū)⒑诵脑系墓?yīng)穩(wěn)定性和品質(zhì)保障掌握在自己手中。

通過(guò)倉(cāng)儲(chǔ)物流與上游基地的協(xié)同，“成本下降、品質(zhì)提升、利潤(rùn)增長(zhǎng)”的良性循環(huán)基礎(chǔ)已然形成。

當(dāng)行業(yè)從野蠻生長(zhǎng)階段，過(guò)渡到效率驅(qū)動(dòng)的精耕細(xì)作階段，那些真正建立起核心競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)，正在迎來(lái)屬于自己的增長(zhǎng)周期。對(duì)于茶百道來(lái)說(shuō)，下沉市場(chǎng)仍有大量空白待填補(bǔ)，咖啡及替餐業(yè)務(wù)的全時(shí)段運(yùn)營(yíng)潛力尚未完全釋放，供應(yīng)鏈的規(guī)模效應(yīng)將持續(xù)推動(dòng)成本優(yōu)化。這些機(jī)會(huì)，或?qū)⒐餐纹湮磥?lái)的高質(zhì)量增長(zhǎng)。

本文轉(zhuǎn)載自：茶咖觀察，作者：蒙嘉怡