今日，遇見小面啟動招股程序，“中式面館第一股”終于塵埃落定。

“生意做遍，不如賣面”這句老話，如今在資本市場得到了印證。

11月27日，知名面館品牌遇見小面正式啟動港股招股，預(yù)計(jì)在12月5日掛牌上市。

去年末到今年上半年，餐飲迎來了一輪上市潮，多家內(nèi)地餐飲品牌成功登陸港交所。但下半年，這股熱潮卻仿佛突然熄火了，6月至今，沒有一家餐飲企業(yè)成功在主板掛牌上市。

如今遇見小面叩響港交所大門，改變了這一現(xiàn)狀。這也意味著，“中式面館第一股”終于塵埃落定。

△遇見小面廣州悅匯城店

海底撈、高瓴資本力挺，“中式面館第一股”來了！

“民以食為天”，注定了餐飲是一個能夠穿越周期的常青賽道。

2010年前后，中國餐飲業(yè)迎來了第一波上市潮。2007年3月，味千中國在港交所上市，成為內(nèi)地首家在香港掛牌的餐飲連鎖企業(yè)；同年11月，全聚德成為內(nèi)地首家A股上市的餐飲企業(yè)。

2012年，互聯(lián)網(wǎng)浪潮的興起，推動中國餐飲業(yè)走向大眾化、便民化。這一時期，一批貼近普通消費(fèi)者的大眾餐飲品牌開始崛起，資本的目光也逐漸聚焦到這個與民生息息相關(guān)的賽道。

呷哺呷哺、周黑鴨、海底撈、絕味食品、九毛九等餐飲企業(yè)上市，向市場證明了中餐是可以通過標(biāo)準(zhǔn)化、連鎖化的運(yùn)營模式贏得資本市場認(rèn)可的。

2020年后，疫情給各行各業(yè)帶來了巨大沖擊，但危機(jī)也推動了餐飲行業(yè)的變革，短短幾年的發(fā)展，餐飲業(yè)的工業(yè)化、現(xiàn)代化進(jìn)程邁出了一大步，對資本的吸引力進(jìn)一步增強(qiáng)。中國連鎖經(jīng)營協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2021年8月，中國餐飲行業(yè)投融資金額達(dá)439.1億元，是2020年的2倍。

與此同時，隨著整個行業(yè)競爭的加劇，頭部企業(yè)也更積極地尋求資本支持。于是，不少品牌選擇赴港上市，比如奈雪的茶、海倫司等。

今年，資本對餐飲賽道的熱情不減，蜜雪冰城、滬上阿姨、霸王茶姬、綠茶餐廳等多家餐飲企業(yè)成功上市。值得一提的是，這些上市餐飲企業(yè)集中于新茶飲與正餐兩大賽道。

相比之下，市場規(guī)模更大、消費(fèi)屬性更趨剛需的中式快餐賽道，卻鮮有成功上市的品牌。盡管不少相關(guān)企業(yè)曾遞交招股書尋求上市，但至今未能成功闖關(guān)。

如今，這個“僵局”終于被打破。遇見小面正式啟動招股程序，將成為“中式面館第一股”，中式快餐賽道終于迎來了資本市場的“破冰者”。

△門店客流興旺

市場對這位“破冰者”給予了不小的認(rèn)可。從招股認(rèn)購情況來看，遇見小面這次招股吸引了全球市場的資金和目光。根據(jù)公告，遇見小面的基石投資者包括高瓴資本、海底撈等多家知名機(jī)構(gòu)和品牌，合計(jì)認(rèn)購2200萬美元，約占募集資金總額25%。

值得一提的是，近年來，海底撈一直在通過對外投資，鞏固其龍頭餐企地位。

此前，海底撈以約2.04億元收購U鼎冒菜的全部股份，后又收購了漢舍中國菜及其旗下的面館品牌Hao Noodle、自助小火鍋品牌舉高高。不難看出，近些年海底撈一直在尋找除火鍋場景之外，剛需消費(fèi)賽道的投資標(biāo)的，以此構(gòu)建一個多元化的餐飲生態(tài)。如今選擇遇見小面，在一定程度上看中其在中式面館賽道的潛力。

而作為長期聚焦消費(fèi)賽道的高瓴資本，也曾以基石投資者的身份參與認(rèn)購海底撈、呷哺呷哺、蜜雪冰城等上市餐企。此外，高瓴還投出了百麗、良品鋪?zhàn)?、名?chuàng)優(yōu)品、喜茶、皮爺咖啡、完美日記等消費(fèi)行業(yè)龍頭公司。

上半年利潤翻倍，平均3天開出一家新店

市場對遇見小面的熱情，離不開一份穩(wěn)健的“答卷”。

最新招股書顯示，2022年至2024年，遇見小面營收從4.18億元一路攀升至11.54億元，兩年近乎翻了3倍，年復(fù)合增長率高達(dá)66.2%。2025年上半年，其營收為7.03億元，同比增長33.8%，若下半年能夠繼續(xù)維持這一增速，全年業(yè)績有望再創(chuàng)新高。

利潤方面，2023年至今，遇見小面盈利勢頭持續(xù)強(qiáng)勁，今年上半年經(jīng)調(diào)整凈利潤同比大增131.56%至5217.5萬元。

過去兩年餐飲市場的經(jīng)營挑戰(zhàn)重重，就今年上半年而言，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，至少有10家上市餐飲企業(yè)錄得凈利潤同比下降。在這樣的背景下，遇見小面實(shí)現(xiàn)營利雙漲，展現(xiàn)了其抗風(fēng)險能力。

這一表現(xiàn)得益于規(guī)模效應(yīng)，遇見小面近幾年的開店速度肉眼可見的加快，2022年初門店僅133家，2025年已增至465家，三年間翻了3倍多。按照這個速度算下來，2023年遇見小面凈增82家店，平均4.5天開一家新店，到了2025年已經(jīng)提速到約3天開出一家門店。

規(guī)模的擴(kuò)大并沒有拉低遇見小面的盈利水平，反而推動了整體利潤率的提升。招股書顯示，2023年至2025年上半年，遇見小面直營門店的經(jīng)營利潤率分別為12.5%、13.3%及15.1%，逐年上升。

這背后，是規(guī)模提升帶來的降本增效。對于一個連鎖品牌而言，有了規(guī)模才有量，有量也就意味著固定成本能夠被攤薄，采購議價能力增強(qiáng)，整體運(yùn)營效率也會相應(yīng)提高。數(shù)據(jù)顯示，遇見小面直營店的原材料及耗材成本，占直營店應(yīng)占收入的百分比由2023年的29.0%降至2024年的28.4%，并進(jìn)一步降至截至2025上半年的26.9%。

招股書還指出，遇見小面直營店平均14.9個月回本，這意味著新店開業(yè)后很快就能貢獻(xiàn)利潤，形成了從拓店到增收，再到提效的良性循環(huán)。

支撐門店快速復(fù)制的秘訣之一，是遇見小面的標(biāo)準(zhǔn)化運(yùn)營體系。從菜品研發(fā)、供應(yīng)鏈管理到門店運(yùn)營，遇見小面建立了一整套體系化、數(shù)字化的管理流程。

△招牌紅碗豌雜面

比如，在產(chǎn)品制作環(huán)節(jié)，幾乎每個步驟都有明確的操作標(biāo)準(zhǔn)。得益于曾在“麥肯系”工作的經(jīng)驗(yàn)，遇見小面創(chuàng)始人宋奇深諳標(biāo)準(zhǔn)化的重要性，把西式快餐的標(biāo)準(zhǔn)化邏輯復(fù)刻到了遇見小面的經(jīng)營中。

舉例來看，他將辣椒兩勺、鹽少許、煮至變色等廚界“經(jīng)驗(yàn)”，換成油溫210度、鹽20克、煮制30秒等高度標(biāo)準(zhǔn)化的SOP。這樣一來，每一碗面的辣度、面條的軟硬程度都能夠處于統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，這種“去廚師化”能夠有效降低對人工的依賴，也能保證全國門店口味統(tǒng)一，讓地道重慶風(fēng)味可復(fù)制、可落地。

而成熟的數(shù)字化體系，進(jìn)一步放大了這套標(biāo)準(zhǔn)化體系的效果。據(jù)了解，遇見小面的數(shù)字化體系已經(jīng)滲透進(jìn)包括營業(yè)情況分析、數(shù)字化營銷管理、供應(yīng)鏈管理、人力安排、員工培訓(xùn)與考核等各個方面，讓所有餐廳、營運(yùn)人員及菜品均納入統(tǒng)一管理體系，一來能夠有效降低跨區(qū)域管理成本，二來也能快速響應(yīng)市場變化，讓標(biāo)準(zhǔn)化運(yùn)營更高效、更可控。

在門店高效復(fù)制的模式下，遇見小面在下沉市場和海外市場的表現(xiàn)都跑出了加速度。招股書數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，遇見小面在二線及以下城市的總商品交易額達(dá)1.39億元，同比增長31.21%。

香港市場的表現(xiàn)同樣可圈可點(diǎn)，招股書顯示遇見小面已在港開設(shè)14家門店，上半年香港地區(qū)總商品交易額達(dá)4227.2萬元，同比增幅超10倍，香港市場的增長占其整體增長的21.3%。

1600億的面館賽道，頭部品牌該如何破局？

作為傳承千年、中國消費(fèi)者熟悉的品類，遇見小面所處的面館賽道一直備受關(guān)注。據(jù)紅餐產(chǎn)業(yè)研究院測算，2025年中國面館市場規(guī)模有望突破1600億元，同比增長8.0%。

不過，目前這個龐大的市場仍處于“大而散”的狀態(tài)，行業(yè)集中度相對較低。以遇見小面為例，盡管已是中國第四大中式面館經(jīng)營者，但其市場份額也僅占0.5%。

另據(jù)紅餐大數(shù)據(jù)，截至2025年4月，在更細(xì)分的重慶小面賽道里，門店數(shù)超過50家的品牌占比低至0.3%，77.4%的品牌門店數(shù)在5家及以下。

連鎖化程度低，在一定程度上意味著行業(yè)準(zhǔn)入門檻不高，競爭也更為激烈。紅餐大數(shù)據(jù)顯示，截至2025年5月，全國面館門店數(shù)超過66萬家，規(guī)模幾乎與競爭白熱化的新式茶飲賽道相當(dāng)。

在這樣的市場背景下，遇見小面通過品類的精準(zhǔn)定位和模式創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)突圍，成為面館品牌穿越周期的參考范本。

△遇見小面香港西九龍高鐵站店

餐飲行業(yè)有句俗語是“選品定生死”，首先在在品類定位上，遇見小面選擇了認(rèn)知度較高，幾乎不需要市場教育的川渝口味。

在經(jīng)營模式方面，與大量分散在街邊、社區(qū)的重慶小面館不同，遇見小面主要進(jìn)駐商場，從選址層面實(shí)現(xiàn)品牌區(qū)隔。

中式餐飲連鎖的最大難題，莫過于“千店千味”。而遇見小面建立了完善的供應(yīng)鏈和中央廚房，保證出品標(biāo)準(zhǔn)化。無論在全國的哪家門店，消費(fèi)者都能吃到一碗口味一致的小面，這一點(diǎn)，也呼應(yīng)了其品牌slogan“不在重慶，遇見小面”。

與此同時，面對日益激烈的市場競爭，遇見小面正在從經(jīng)營時段、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等維度進(jìn)行突破。

2018年，遇見小面就推出了24小時營業(yè)門店，目前全國已有近69家。今年以來，遇見小面繼續(xù)加碼全時段運(yùn)營，在早餐時段推出了免費(fèi)的粥飲，這看似增加了成本，實(shí)則用低成本拉高性價比，從而吸引更多上班族早餐到店。

除了早餐外，遇見小面還推出了“好搭下午茶”“冒菜擼串小夜市”系列產(chǎn)品，切入下午茶和夜宵時段，進(jìn)一步提升單店坪效和翻臺率。

△遇見小面菜品豐富

產(chǎn)品層面，遇見小面則采用了“面條+”的策略，即在小面的基礎(chǔ)上，推出了肥牛小鍋冒菜、烤雞、鍋巴土豆、冰粉等產(chǎn)品，以豐富門店SKU。這樣的產(chǎn)品矩陣，既能滿足一人食的需求，也能適配兩三人朋友小聚等輕社交場景。

這些策略已帶來一定的正反饋，根據(jù)招股書數(shù)據(jù)，截至10月8日，遇見小面的會員數(shù)量已突破2210萬，2024年儲值會員復(fù)購率達(dá)到44.5%。

總的來說，面館賽道規(guī)模龐大，雖然競爭激烈，但品牌化、連鎖化的空間依然廣闊，重點(diǎn)在于面館品牌能否打造出一個可復(fù)制、可持續(xù)的運(yùn)營模型。而遇見小面之所以能夠持續(xù)獲得市場青睞，正是因?yàn)槠湓谶@一步，已經(jīng)有了明顯的成果。

本文由紅餐網(wǎng)(ID：hongcan18)原創(chuàng)首發(fā)，作者：盧子言；編輯：王秀清。本文配圖由遇見小面提供，紅餐網(wǎng)經(jīng)授權(quán)使用。